¿Por qué ha subido el precio del cobre este año?

En 2023, los metales industriales experimentaron un mercado bajista desalentador, con una recesión manufacturera provocada por las altas tasas de interés que se extendieron por todo el mundo y la caída de los precios de los principales metales, con el índice S&P GSCI Industrial Metals cayendo un 6% durante el año. Desde 2024, los precios del cobre han comenzado una ola de mercado espectacular, y el precio actual del cobre en la LME llegó a alcanzar los 9.800 dólares por tonelada, un nuevo máximo desde junio de 2022; el cobre correspondiente de Shanghái superó en una ocasión la marca de los 80.000 yuanes por tonelada. Muchos creen que los precios del cobre son el "indicador actual" de la prosperidad económica, y que suben y bajan en sincronía con la macroeconomía, pero este año dicha correlación positiva parece haberse roto. Desde 2024, la tendencia del precio del cobre gira principalmente en torno a dos puntos:

1. El cambio previsto en la política de reducción de tipos de interés de la Reserva Federal y el desempeño de las economías europeas y estadounidenses;

2. Este año, la perturbación en el suministro de cobre ha sido considerable. El aumento de la capacidad de fundición, tanto nacional como extranjera, ha provocado una gran escasez en las minas de cobre. En general, creemos que el precio del cobre en 2024 se debe a las expectativas optimistas en materia de política macroeconómica y al ajuste de la oferta. El continuo aumento de los precios del cobre también ha llevado al mercado a anticipar la lógica a largo plazo de una oferta ajustada y expectativas de demanda para 2025-2026.

En primer lugar, los metales no ferrosos, en nuestro sentido amplio, se ven afectados por los siguientes factores.

1. Crecimiento económico y demanda de metales no ferrosos

El crecimiento macroeconómico es un importante motor del aumento de la demanda de metales no ferrosos. Con el continuo crecimiento de la economía global, especialmente el rápido desarrollo de los mercados emergentes, la demanda de estos metales está en aumento. Por ejemplo, el cobre se utiliza ampliamente en los sectores energético, de la construcción, del transporte y otros, y su demanda está estrechamente relacionada con el ritmo del crecimiento económico. Otros metales no ferrosos, como el aluminio, el zinc y el níquel, también desempeñan un papel importante en sus respectivos campos de aplicación, y su demanda también se ve afectada por el crecimiento económico.

2. Política monetaria y precios de los metales no ferrosos

La política monetaria es otro factor importante que influye en el precio de los metales no ferrosos. Una política monetaria expansiva suele aumentar la liquidez, lo que a su vez eleva los precios de los activos, incluidos los metales no ferrosos. Por el contrario, una política monetaria restrictiva frena el alza de los precios. Además, la política monetaria afecta indirectamente al precio de los metales no ferrosos al influir en el tipo de cambio. Por ejemplo, un dólar más débil suele elevar el precio de los metales no ferrosos denominados en dólares.

3. Política comercial y mercado de metales no ferrosos

La política comercial también tiene un impacto importante en el mercado de metales no ferrosos. Los aranceles, las cuotas y otras restricciones comerciales afectan directamente la importación y exportación de metales no ferrosos, y por consiguiente, su precio de mercado. Además, acontecimientos políticos como las guerras comerciales también influyen indirectamente en el precio de los metales no ferrosos al afectar las expectativas del mercado.

En el caso del cobre, como metal industrial importante, su demanda está influenciada por una serie de factores, entre ellos el crecimiento económico mundial, los avances tecnológicos y el desarrollo de industrias específicas.

1. Procesamiento profundo del cobre

Gracias a la mejora de la pureza del cobre, este y sus aleaciones se transforman en diversos materiales, como tuberías, varillas, alambres y láminas de cobre, entre otros, que se utilizan ampliamente en aplicaciones civiles e industriales tradicionales, así como en campos de alta tecnología, como la electrónica y la fabricación de equipos de alta gama.

2. Campo de consumo terminal

Los sectores de consumo final del cobre son muy diversos e incluyen industrias tradicionales como la electrónica y la electricidad, los electrodomésticos, la construcción, el transporte, así como industrias emergentes como la información electrónica, las energías renovables y los equipos de alta gama. El desarrollo de la economía global y el progreso tecnológico han impulsado la aplicación del cobre en nuevas industrias, especialmente debido al rápido crecimiento de la demanda en vehículos de nueva energía, energías renovables y otros campos.

3. Crecimiento económico mundial

El crecimiento económico mundial es uno de los factores clave que impulsan la demanda de cobre. La urbanización e industrialización en los mercados emergentes y los países en desarrollo han acelerado dicha demanda. La conductividad eléctrica del cobre lo convierte en un material indispensable en proyectos de electrificación, incluyendo la transmisión de energía, los vehículos eléctricos y sus estaciones de carga, así como en diversos dispositivos electrónicos.

4. Energía verde y desarrollo sostenible

La creciente demanda de energía verde y soluciones para el desarrollo sostenible, especialmente el uso generalizado del cobre en fuentes de energía renovables como la eólica y la solar, está impulsando la industria del cobre. Este material se utiliza para transmitir electricidad en estos sistemas y es el preferido para su construcción debido a su excelente conductividad eléctrica.

5. Conversión de energía cinética antigua y nueva.

El desarrollo de nuevos sectores energéticos, como la energía fotovoltaica, la eólica y los vehículos de nueva energía, ha incrementado considerablemente la demanda de cobre. Se prevé que estos sectores impulsen el crecimiento de la demanda mundial de cobre a medio y largo plazo, con un aumento significativo en la demanda de cobre para la energía fotovoltaica, la eólica y los vehículos de nueva energía.

En 2024, la oferta y la demanda mundiales de cobre se mantuvieron ajustadas. En la última década, los nuevos descubrimientos de mineral de cobre en el mundo fueron escasos, y la mayor parte fue adquirida por las principales empresas mineras. Los factores ambientales, políticos y los plazos de los nuevos yacimientos de cobre generaron incertidumbre en su rentabilidad. Por lo tanto, para las grandes mineras, cuando el precio del cobre se encuentra en un nivel alto, la adquisición de cobre de alta calidad puede generar ganancias rápidamente. Este modelo de negocio también conlleva una producción de cobre muy lenta y una oferta débil en el futuro, entre 2025 y 2026. Según las estadísticas, se espera que la producción de cobre de Perú en 2024 alcance los 3 millones de toneladas (+280 000 toneladas). La producción minera de cobre de Chile en 2024 fue de 5,64 millones de toneladas, un aumento del 5,7 % (+270 000 toneladas). La producción minera de cobre en la RDC en enero de 2024 fue de 230.000 toneladas, un 10,2% más (+ 21.000 toneladas) que el año anterior. De enero a diciembre de 2023, la producción de concentrado de cobre de China fue de 1.697.000 toneladas, un 13,4% menos (o 262.000 toneladas); la producción de concentrado de cobre de China en enero-febrero de 2024 fue de 260.000 toneladas, un 8% menos interanual. De enero a diciembre de 2023, China importó 27.588.000 toneladas físicas de concentrado de cobre, un aumento del 8,9% (o un aumento de 567.000 toneladas de metal). De enero a marzo de 2024, las importaciones de concentrado de cobre de China fueron de 6.988.000 toneladas físicas, un aumento del 5%. El suministro de materias primas de cobre seguirá disminuyendo en los próximos años.

Desde la perspectiva del mapeo macroeconómico al mercado, el PMI manufacturero global regresa a la línea cercana de crecimiento y contracción, lo que indica la recuperación continua de la economía global. Especialmente desde el cuarto trimestre del año pasado, las expectativas de los inversores de una recesión en Europa y Estados Unidos se han transformado lentamente en expectativas de un aterrizaje suave. Después del primer trimestre de este año, con la publicación de datos económicos en la eurozona, la probabilidad de recesión en la eurozona también ha disminuido drásticamente, y China también ha lanzado políticas para promover la recuperación económica, incluyendo el impulso a la innovación inmobiliaria y de equipos, después del primer trimestre de este año. Las expectativas de los inversores globales para las principales economías han cambiado significativamente, impulsando aún más las expectativas para los precios del cobre. Desde el lado de la demanda, según las estadísticas, "de enero a marzo de 2024, las principales empresas de generación de energía del país completaron inversiones en proyectos de energía por 136.500 millones de yuanes, un aumento del 7,7%". De enero a marzo de 2024, se invirtieron 76.600 millones de yuanes en proyectos de redes eléctricas, un 14,7% más que el año anterior. De enero a marzo de 2024, la capacidad instalada acumulada de energía eólica fue de 15,5 millones de kilovatios, un aumento de 5,1 millones de kilovatios o 49,04%. De enero a marzo de 2024, la capacidad instalada acumulada de energía fotovoltaica fue de 45,74 millones de kilovatios, un aumento de 12,08 millones de kilovatios por 35,89%. "La nueva capacidad instalada de energía eólica y fotovoltaica mantuvo un rápido crecimiento, la nueva capacidad instalada de energía fotovoltaica se ralentizó significativamente, pero la inversión general en la red del primer trimestre superó las expectativas, lo que desempeñó un papel de apoyo para los precios del cobre". Desde un punto de vista global, los países desarrollados también se enfrentan al problema del envejecimiento de las redes eléctricas y la necesidad de reemplazar las redes de distribución. La Comisión Europea planea invertir un total de 584 mil millones de euros en 2020-2030 para modernizar la infraestructura de la red. El mayor retorno de la actividad manufacturera a Estados Unidos también impulsará la construcción de infraestructura energética, por lo que, desde la perspectiva de la demanda global, al menos en los últimos años, la demanda de cobre se mantiene en un nivel alto. Con el aumento de la inversión en la red eléctrica mundial y la continua sustitución por energías renovables, se espera que los precios del cobre se mantengan en un nivel elevado.

1. El aumento de precio no se debe a la oferta ni a la demanda. El consumo del mercado tras el Festival de Primavera no es el ideal. Muchos sectores, especialmente aquellos que implican aumentos de precio, como el de electrodomésticos, están entrando en su temporada baja tradicional. En este momento, el producto adopta la estrategia de aumentar el precio, y dicho aumento es considerable. Los consumidores no lo aceptan fácilmente y seguirán a la espera de más información sobre los precios.

2. Aumento de los costos de compra para los minoristas. Los precios de muchos productos básicos fueron muy volátiles el año pasado. Desde el origen de la cadena de suministro hasta los distribuidores y minoristas, casi todos minimizan sus inventarios. Es decir, no tienen existencias. Después del Festival de Primavera de este año, independientemente de si se venden o no, es necesario contar con inventario de los productos más básicos, de modo que, en caso de aumento de precios, aumenten los costos de adquisición.

El aumento de los precios de las materias primas, siempre que no se deba a un desequilibrio entre la oferta y la demanda, afectará a casi todas las industrias. El impacto más directo se observa en la manufactura, especialmente en la industria manufacturera. Si el aumento continúa, toda la cadena de valor de las empresas procesadoras se verá afectada, y el precio final se reflejará en el comercio minorista, donde los consumidores no lo aceptarán de inmediato, sino que esperarán y verán. Mientras el mercado no reaccione, toda la cadena de valor se verá afectada.

El entorno de mercado es multinivel y está en constante cambio, y si las empresas quieren mantenerse invencibles, deben esforzarse por mejorar su resiliencia y capacidad de gestión de riesgos. Para afrontar mejor las dificultades y los retos derivados del alza del precio del cobre, es necesario llevar a cabo las siguientes tres acciones: (1) mejorar continuamente los procesos y reducir los costes de producción; (2) desarrollar nuevos mercados y captar clientes potenciales; (3) incrementar los esfuerzos de investigación y desarrollo de productos, impulsando la mejora integral de la producción, las ventas y otros aspectos tecnológicos, y consolidando la capacidad de mercado.

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