Warum ist der Kupferpreis dieses Jahr gestiegen?

Im Jahr 2023 erlebten Industriemetalle einen düsteren Bärenmarkt. Eine durch weltweit steigende Zinsen ausgelöste Rezession im verarbeitenden Gewerbe führte zu sinkenden Preisen für wichtige Metalle; der S&P GSCI Industrial Metals Index verzeichnete einen Rückgang von 6 % im Jahresverlauf. Seit 2024 erlebten Kupferpreise einen spektakulären Aufschwung. Der Kupferpreis an der LME erreichte zeitweise 9.800 US-Dollar pro Tonne und damit einen neuen Höchststand seit Juni 2022; der entsprechende Preis in Shanghai überschritt zwischenzeitlich die Marke von 80.000 Yuan pro Tonne. Viele betrachten Kupferpreise als Indikator für die aktuelle Wirtschaftslage und gehen davon aus, dass sie im Einklang mit der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung steigen und fallen. In diesem Jahr scheint diese positive Korrelation jedoch nicht mehr gegeben zu sein. Seit 2024 orientiert sich der Kupferpreistrend im Wesentlichen an zwei Faktoren:

1. die erwartete Änderung der Zinssenkungspolitik der Fed und die Entwicklung der europäischen und amerikanischen Wirtschaft;

2. Die diesjährigen Versorgungsengpässe bei Kupfer sind erheblich. Die in- und ausländischen Schmelzkapazitäten wurden stark ausgebaut, was zu einer sehr angespannten Kupferversorgung geführt hat. Insgesamt gehen wir davon aus, dass der Kupferpreis im Jahr 2024 durch optimistische Erwartungen hinsichtlich der makroökonomischen Politik und eine Angebotsverknappung bedingt sein wird. Der kontinuierliche Preisanstieg hat den Markt zudem veranlasst, die langfristige Logik eines angespannten Angebots und einer entsprechend hohen Nachfrage in den Jahren 2025–2026 bereits frühzeitig zu antizipieren.

Zunächst einmal werden Nichteisenmetalle im weiteren Sinne von folgenden Faktoren beeinflusst.

1. Wirtschaftswachstum und Nachfrage nach Nichteisenmetallen

Makroökonomisches Wachstum ist ein wichtiger Treiber für die steigende Nachfrage nach Nichteisenmetallen. Mit dem kontinuierlichen Wachstum der Weltwirtschaft, insbesondere der rasanten Entwicklung der Schwellenländer, steigt auch die Nachfrage nach Nichteisenmetallen. Kupfer beispielsweise findet breite Anwendung in der Energiewirtschaft, im Bauwesen, im Transportwesen und anderen Bereichen, und seine Nachfrage korreliert eng mit dem Wirtschaftswachstum. Auch Nichteisenmetalle wie Aluminium, Zink und Nickel spielen in ihren jeweiligen Anwendungsgebieten eine wichtige Rolle, und ihre Nachfrage wird ebenfalls vom Wirtschaftswachstum beeinflusst.

2. Geldpolitik und Nichteisenmetallpreise

Die Geldpolitik ist ein weiterer wichtiger Faktor, der den Preis von Nichteisenmetallen beeinflusst. Eine expansive Geldpolitik führt in der Regel zu erhöhter Liquidität, was wiederum die Vermögenspreise, einschließlich der Preise von Nichteisenmetallen, in die Höhe treibt. Eine restriktivere Geldpolitik hingegen dämpft Preisanstiege. Darüber hinaus beeinflusst die Geldpolitik den Preis von Nichteisenmetallen indirekt über den Wechselkurs. Beispielsweise führt ein schwächerer Dollar in der Regel zu höheren Preisen für in Dollar denominierte Nichteisenmetalle.

3. Handelspolitik und Nichteisenmetallmarkt

Die Handelspolitik hat auch einen bedeutenden Einfluss auf den Markt für Nichteisenmetalle. Zölle, Quoten und andere Handelsbeschränkungen wirken sich direkt auf Import und Export von Nichteisenmetallen und damit auf deren Marktpreise aus. Darüber hinaus beeinflussen politische Ereignisse wie der Handelskrieg die Preise für Nichteisenmetalle indirekt, indem sie die Markterwartungen verändern.

Bei Kupfer als wichtigem Industriemetall wird die Nachfrage von einer Reihe von Faktoren beeinflusst, darunter das globale Wirtschaftswachstum, technologische Fortschritte und die Entwicklung bestimmter Industrien.

1. Kupfer-Tiefenverarbeitung

Mit der Verbesserung der Kupferreinheit werden Kupfer und Kupferlegierungen zu verschiedenen Kupferwerkstoffen verarbeitet, wie z. B. Kupferrohren, Kupferstäben, Kupferdrähten, Kupferfolien usw., die in traditionellen zivilen und industriellen Anwendungen sowie in Hightech-Bereichen wie der Herstellung von Elektronik und High-End-Geräten weit verbreitet sind.

2. Terminalverbrauchsfeld

Die Anwendungsbereiche von Kupfer sind sehr breit gefächert und umfassen traditionelle Branchen wie Elektronik und Elektrotechnik, Haushaltsgeräte, Bauwesen und Transportwesen sowie aufstrebende Branchen wie Informationselektronik, neue Energien und High-End-Ausrüstung. Die Entwicklung der Weltwirtschaft und der technologische Fortschritt haben den Einsatz von Kupfer in neuen Branchen gefördert, insbesondere durch die rasant steigende Nachfrage nach Elektrofahrzeugen, erneuerbaren Energien und anderen Bereichen.

3. Globales Wirtschaftswachstum

Das globale Wirtschaftswachstum ist einer der Hauptfaktoren für die steigende Kupfernachfrage. Urbanisierung und Industrialisierung in Schwellen- und Entwicklungsländern haben die Nachfrage nach Kupfer beschleunigt. Aufgrund seiner elektrischen Leitfähigkeit ist Kupfer ein unverzichtbarer Werkstoff für Elektrifizierungsprojekte, darunter Stromübertragung, Elektrofahrzeuge und deren Ladeinfrastruktur sowie diverse Elektronikanwendungen.

4. Grüne Energie und nachhaltige Entwicklung

Die stark steigende Nachfrage nach grüner Energie und nachhaltigen Entwicklungslösungen, insbesondere der weitverbreitete Einsatz von Kupfer in erneuerbaren Energiequellen wie Wind- und Solarenergie, treibt die Kupferindustrie an. Kupfer wird in diesen Systemen zur Stromübertragung verwendet und ist aufgrund seiner hervorragenden elektrischen Leitfähigkeit das bevorzugte Material für den Bau dieser Energiesysteme.

5. Umwandlung von alter und neuer kinetischer Energie

Die Entwicklung neuer Energiefelder wie Photovoltaik, Windkraft und Elektrofahrzeuge hat die Kupfernachfrage erheblich gesteigert. Diese Bereiche werden das weltweite Kupfernachfragewachstum mittel- und langfristig voraussichtlich ankurbeln, wobei insbesondere der Bedarf an Kupfer für Photovoltaik, Windkraft und Elektrofahrzeuge deutlich steigen dürfte.

Auch 2024 blieb das weltweite Angebot an Kupferrohstoffen angespannt. In den letzten zehn Jahren wurden weltweit nur wenige neue Kupfererzvorkommen entdeckt; der Großteil des Kupfererzes wurde bereits von den großen Kupferbergbauunternehmen erworben. Die Rentabilität neuer Kupferlagerstätten ist aufgrund der Umweltbedingungen, der politischen Rahmenbedingungen und der zeitlichen Abfolge ungewiss. Für die großen Kupferbergbauunternehmen kann der Erwerb von hochwertigem Kupfer bei dem aktuell hohen Kupferpreis schnell Gewinne abwerfen. Dieses Geschäftsmodell führt jedoch in den Jahren 2025 und 2026 zu einer sehr geringen Kupferproduktion und einem schwachen Angebot. Statistiken zufolge wird die Kupferproduktion Perus im Jahr 2024 voraussichtlich 3 Millionen Tonnen (+280.000 Tonnen) betragen. Die Kupferminenproduktion Chiles lag 2024 bei 5,64 Millionen Tonnen, ein Anstieg von 5,7 % (+270.000 Tonnen). Die Kupferminenproduktion in der Demokratischen Republik Kongo (DRK) lag im Januar 2024 bei 230.000 Tonnen, ein Anstieg um 10,2 % (+21.000 Tonnen) gegenüber dem Vorjahr. Von Januar bis Dezember 2023 betrug Chinas Kupferkonzentratproduktion 1.697.000 Tonnen, ein Rückgang um 13,4 % (bzw. 262.000 Tonnen). Im Zeitraum Januar bis Februar 2024 lag die chinesische Kupferkonzentratproduktion bei 260.000 Tonnen, ein Minus von 8 % gegenüber dem Vorjahr. Von Januar bis Dezember 2023 importierte China 27.588.000 Tonnen Kupferkonzentrat, ein Anstieg um 8,9 % (bzw. 567.000 Tonnen). Von Januar bis März 2024 beliefen sich Chinas Kupferkonzentratimporte auf 6.988.000 Tonnen, ein Anstieg um 5 %. Das Angebot an Kupferrohstoffen wird in den nächsten Jahren weiter zurückgehen.

Aus makroökonomischer Sicht hat sich der globale Einkaufsmanagerindex (PMI) für das verarbeitende Gewerbe wieder dem Wachstums- und Kontraktionsbereich angenähert und damit die anhaltende Erholung der Weltwirtschaft signalisiert. Insbesondere seit dem vierten Quartal des vergangenen Jahres haben sich die Rezessionserwartungen der Anleger in Europa und den USA allmählich in die Erwartung einer sanften Landung gewandelt. Nach dem ersten Quartal dieses Jahres und der Veröffentlichung der Wirtschaftsdaten aus der Eurozone ist die Rezessionswahrscheinlichkeit dort ebenfalls deutlich gesunken. Auch China hat nach dem ersten Quartal dieses Jahres Maßnahmen zur Ankurbelung der Konjunktur ergriffen, darunter die Förderung von Immobilieninvestitionen und Innovationen im Anlagenbau. Die Erwartungen globaler Investoren an die großen Volkswirtschaften haben sich deutlich verändert, was die Erwartungen an die Kupferpreise weiter beflügelt hat. Auf der Nachfrageseite zeigen Statistiken, dass Chinas große Energieerzeugungsunternehmen von Januar bis März 2024 Investitionen in Energieprojekte in Höhe von 136,5 Milliarden Yuan abgeschlossen haben, ein Anstieg von 7,7 %. Im gleichen Zeitraum wurden 76,6 Milliarden Yuan in Stromnetzprojekte investiert, ein Plus von 14,7 % gegenüber dem Vorjahr. Von Januar bis März 2024 betrug die kumulierte installierte Leistung der Windkraft 15,5 Millionen Kilowatt, ein Anstieg um 5,1 Millionen Kilowatt bzw. 49,04 %. Im gleichen Zeitraum stieg die kumulierte installierte Leistung der Photovoltaik um 12,08 Millionen Kilowatt auf 45,74 Millionen Kilowatt, was einem Zuwachs von 35,89 % entspricht. „Die neu installierte Leistung von Windkraft und Photovoltaik setzte ihr rasantes Wachstum fort, wobei sich das Wachstum der Photovoltaik-Neuinstallationen deutlich verlangsamte. Die Investitionen in die Stromnetze übertrafen jedoch im ersten Quartal die Erwartungen und stützten die Kupferpreise.“ Weltweit stehen auch die Industrieländer vor dem Problem veralteter Stromnetze und dem damit verbundenen Bedarf an der Modernisierung ihrer Verteilungsnetze. Die Europäische Kommission plant, im Zeitraum 2020–2030 insgesamt 584 Milliarden Euro in die Modernisierung der Netzinfrastruktur zu investieren. Die weitere Rückkehr der Produktion in den Vereinigten Staaten wird auch den Bau der Energieinfrastruktur vorantreiben. Aus Sicht der globalen Nachfrage ist die Nachfrage nach Kupferpreisen zumindest in den letzten Jahren weiterhin auf einem hohen Niveau. Da die Investitionen in die globalen Stromnetze steigen und grüne Energie weiterhin konventionelle Energie ersetzt, ist zu erwarten, dass die Kupferpreise auf einem hohen Niveau bleiben werden.

1. Die Preiserhöhung ist nicht auf Angebot oder Nachfrage zurückzuführen. Der Marktkonsum nach dem Frühlingsfest ist nicht optimal. Viele Branchen, insbesondere solche mit preisbedingten Preiserhöhungen wie die Haushaltsgeräteindustrie, befinden sich in der traditionellen Nebensaison. Zu diesem Zeitpunkt setzen Hersteller auf Preiserhöhungen, die oft stärker ausfallen. Verbraucher akzeptieren diese nur schwer und warten daher auf weitere Preisinformationen.

2. Gestiegene Einkaufskosten für Einzelhändler. Die Preise vieler Waren schwankten im letzten Jahr stark. Vom Hersteller bis zum Großhändler und Einzelhändler – fast alle halten ihre Lagerbestände auf ein Minimum reduziert. Das heißt, sie halten praktisch keine Lagerbestände mehr. Nach dem diesjährigen Frühlingsfest ist es jedoch notwendig, unabhängig vom Umsatz, einen Vorrat der wichtigsten Grundnahrungsmittel anzulegen, um bei Preissteigerungen die Beschaffungskosten zu erhöhen.

Steigende Rohstoffpreise, sofern sie nicht durch ein erhöhtes Angebot und eine gestiegene Nachfrage bedingt sind, werden nahezu alle Branchen betroffen sein. Am unmittelbarsten trifft es die Fertigungsindustrie, insbesondere die industrielle Fertigung. Steigen die Preise jedoch weiter, wird die gesamte Wertschöpfungskette der verarbeitenden Betriebe beeinträchtigt. Letztendlich schlägt sich dies im Einzelhandel nieder: Die Verbraucher werden Preiserhöhungen nicht sofort akzeptieren, sondern abwarten. Solange der Markt nicht wieder in Gang kommt, wird die gesamte Wertschöpfungskette betroffen sein.

Das Marktumfeld ist vielschichtig und unterliegt einem ständigen Wandel. Um sich im Markt behaupten zu können, müssen Unternehmen ihre Widerstandsfähigkeit und Risikominimierung stärken. Um den Herausforderungen des steigenden Kupferpreises besser zu begegnen, sind folgende drei Punkte notwendig: (1) Kontinuierliche Prozessoptimierung und Senkung der Produktionskosten; (2) Erschließung neuer Märkte und Gewinnung potenzieller Kunden; (3) Intensivere Produktforschung und -entwicklung mit modernster Technologie zur umfassenden Modernisierung von Produktion, Vertrieb und anderen Bereichen sowie zur Eroberung des Marktes.

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