Por que o preço do cobre subiu este ano?

Em 2023, os metais industriais vivenciaram um mercado de baixa desanimador, com uma recessão na indústria manufatureira desencadeada pelas altas taxas de juros que se espalharam pelo mundo e pela queda dos preços dos principais metais, com o índice S&P GSCI Industrial Metals caindo 6% no ano. Desde 2024, os preços do cobre iniciaram uma onda de mercado espetacular, e o preço atual do cobre na LME chegou a atingir US$ 9.800/tonelada, alcançando um novo recorde desde junho de 2022; o cobre correspondente em Xangai ultrapassou a marca de 80.000 yuans/tonelada. Muitos acreditam que os preços do cobre são o "indicador atual" da prosperidade econômica e que sua alta e queda acompanham a macroeconomia, mas este ano essa correlação positiva parece ter se rompido. Desde 2024, a tendência do preço do cobre gira principalmente em torno de dois pontos:

1. A mudança esperada na política de redução das taxas de juros do Fed e o desempenho das economias europeia e americana;

2. A perturbação no fornecimento de cobre este ano é significativa, com um aumento considerável na capacidade de fundição nacional e estrangeira, o que torna a oferta de cobre muito restrita. No geral, acreditamos que o preço do cobre em 2024 é resultado de expectativas otimistas em relação à política macroeconômica e da restrição da oferta. Além disso, a contínua alta dos preços do cobre já levou o mercado a antecipar a lógica de longo prazo de oferta e demanda restritas em 2025-2026.

Em primeiro lugar, os metais não ferrosos, em nosso sentido amplo, são afetados pelos seguintes fatores.

1. Crescimento econômico e demanda por metais não ferrosos

O crescimento macroeconômico é um importante motor para o aumento da demanda por metais não ferrosos. Com o crescimento contínuo da economia global, especialmente o rápido desenvolvimento dos mercados emergentes, a demanda por metais não ferrosos está aumentando. Por exemplo, o cobre é amplamente utilizado em energia, construção, transporte e outros setores, e sua demanda está intimamente ligada ao ritmo do crescimento econômico. Metais não ferrosos como alumínio, zinco e níquel também desempenham um papel importante em seus respectivos campos de aplicação, e sua demanda também é afetada pelo crescimento econômico.

2. Política monetária e preços dos metais não ferrosos

A política monetária é outro fator importante que afeta o preço dos metais não ferrosos. Uma política monetária frouxa geralmente leva ao aumento da liquidez, o que, por sua vez, impulsiona os preços dos ativos, incluindo os metais não ferrosos. Uma política monetária mais restritiva, por outro lado, conterá a alta dos preços. Além disso, a política monetária afetará indiretamente o preço dos metais não ferrosos ao influenciar a taxa de câmbio. Por exemplo, um dólar mais fraco geralmente eleva o preço dos metais não ferrosos cotados em dólares.

3. Política comercial e mercado de metais não ferrosos

A política comercial também tem um impacto importante no mercado de metais não ferrosos. Tarifas, quotas e outras restrições comerciais afetam diretamente a importação e exportação desses metais, influenciando, consequentemente, o preço de mercado. Além disso, eventos políticos, como guerras comerciais, também afetam indiretamente o preço dos metais não ferrosos, influenciando as expectativas do mercado.

No caso do cobre, um importante metal industrial, a sua procura é influenciada por diversos fatores, incluindo o crescimento económico global, os avanços tecnológicos e o desenvolvimento de indústrias específicas.

1. Processamento profundo de cobre

Com o aumento da pureza do cobre, o cobre e suas ligas são transformados em diversos materiais, como tubos, barras, fios e folhas de cobre, que são amplamente utilizados em aplicações civis e industriais tradicionais, bem como em áreas de alta tecnologia, como a fabricação de equipamentos eletrônicos e de ponta.

2. Campo de consumo terminal

As áreas de consumo final do cobre são muito amplas, incluindo indústrias tradicionais como eletrônica e elétrica, eletrodomésticos, construção civil, transporte e indústrias emergentes como informação eletrônica, novas energias e equipamentos de alta tecnologia. O desenvolvimento da economia global e o progresso tecnológico têm impulsionado a aplicação do cobre em novas indústrias, especialmente devido ao rápido crescimento da demanda em veículos de novas energias, energias renováveis ​​e outros setores.

3. Crescimento econômico global

O crescimento econômico global é um dos principais fatores que impulsionam a maior demanda por cobre. A urbanização e a industrialização em mercados emergentes e países em desenvolvimento aceleraram a demanda por cobre. A condutividade elétrica do cobre o torna um material indispensável em projetos de eletrificação, incluindo transmissão de energia, veículos elétricos e suas instalações de recarga, além de uma variedade de componentes eletrônicos.

4. Energia verde e desenvolvimento sustentável

A crescente demanda por energia verde e soluções de desenvolvimento sustentável, especialmente o uso generalizado de cobre em fontes de energia renováveis, como a eólica e a solar, está impulsionando a indústria do cobre. O cobre é usado para transmitir eletricidade nesses sistemas e é o material preferido para a construção desses sistemas de energia devido à sua excelente condutividade elétrica.

5. Conversão de energia cinética antiga e nova

O desenvolvimento de novos setores energéticos, como a energia fotovoltaica, a energia eólica e os veículos de novas energias, aumentou consideravelmente a demanda por cobre. Espera-se que essas áreas impulsionem o crescimento da demanda global por cobre no médio e longo prazo, com um crescimento significativo previsto para os setores de energia fotovoltaica, energia eólica e veículos de novas energias.

Em 2024, a oferta e a demanda globais de cobre como matéria-prima permaneceram em um patamar apertado. Na última década, as descobertas de novos depósitos de cobre no mundo foram muito poucas, e a maior parte do minério já foi adquirida pelas grandes mineradoras. Além disso, os fatores ambientais, políticos e os prazos para a exploração de novos depósitos tornam a rentabilidade incerta. Assim, para as grandes mineradoras, quando o preço do cobre está alto, a aquisição de cobre de alta qualidade pode gerar lucros rápidos. Esse modelo de negócios também leva a uma produção de cobre muito lenta e a uma oferta fraca no período de 2025-2026. Segundo as estatísticas, a produção de cobre do Peru em 2024 deverá ser de 3 milhões de toneladas (+ 280 mil toneladas). A produção de cobre do Chile em 2024 foi de 5,64 milhões de toneladas, um aumento de 5,7% (+ 270 mil toneladas). A produção de cobre na República Democrática do Congo em janeiro de 2024 foi de 230.000 toneladas, um aumento de 10,2% (+21.000 toneladas) em relação ao ano anterior. De janeiro a dezembro de 2023, a produção de concentrado de cobre na China foi de 1.697 mil toneladas, uma queda de 13,4% (ou 262.000 toneladas); a produção de concentrado de cobre na China em janeiro e fevereiro de 2024 foi de 260.000 toneladas, uma queda de 8% em relação ao ano anterior. De janeiro a dezembro de 2023, a China importou 27.588 mil toneladas físicas de concentrado de cobre, um aumento de 8,9% (ou um aumento de 567.000 toneladas metálicas). De janeiro a março de 2024, as importações de concentrado de cobre pela China foram de 6.988 mil toneladas físicas, um aumento de 5%. O fornecimento de matéria-prima de cobre continuará a diminuir nos próximos anos.

Do ponto de vista do mapeamento macroeconômico para o mercado, o PMI (Índice de Gerentes de Compras) global do setor manufatureiro retorna à linha de tendência entre crescimento e contração, indicando a recuperação contínua da economia global. Especialmente desde o quarto trimestre do ano passado, as expectativas dos investidores de uma recessão na Europa e nos Estados Unidos deram lugar gradualmente a expectativas de uma aterrissagem suave. Após o primeiro trimestre deste ano, com a divulgação dos dados econômicos da zona do euro, a probabilidade de recessão nessa região também caiu drasticamente. Além disso, a China lançou políticas para promover a recuperação econômica, incluindo incentivos à inovação imobiliária e de equipamentos. As expectativas dos investidores globais em relação às principais economias mudaram significativamente após o primeiro trimestre deste ano, impulsionando ainda mais as expectativas para os preços do cobre. Do lado da demanda, segundo as estatísticas, "de janeiro a março de 2024, as principais empresas de geração de energia do país concluíram investimentos em projetos de energia no valor de 136,5 bilhões de yuans, um aumento de 7,7%". De janeiro a março de 2024, foram investidos 76,6 bilhões de yuans em projetos de redes elétricas, um aumento de 14,7% em relação ao ano anterior. De janeiro a março de 2024, a capacidade instalada acumulada de energia eólica foi de 15,5 milhões de quilowatts, um aumento de 5,1 milhões de quilowatts, ou 49,04%. De janeiro a março de 2024, a capacidade instalada acumulada de energia fotovoltaica foi de 45,74 milhões de quilowatts, um aumento de 12,08 milhões de quilowatts, ou 35,89%. "A nova capacidade instalada de energia eólica e fotovoltaica manteve um crescimento acelerado, enquanto a nova capacidade instalada de energia fotovoltaica apresentou uma desaceleração significativa. No entanto, o investimento total em redes elétricas no primeiro trimestre superou as expectativas, o que contribuiu para a sustentação dos preços do cobre." Em uma perspectiva global, os países desenvolvidos também enfrentam o problema do envelhecimento das redes elétricas e a necessidade de substituir as redes de distribuição. A Comissão Europeia planeja investir um total de 584 bilhões de euros entre 2020 e 2030 para modernizar a infraestrutura de redes elétricas. O retorno da atividade industrial nos Estados Unidos também impulsionará a construção de infraestrutura de energia, portanto, da perspectiva da demanda global, pelo menos nos últimos anos, a demanda por cobre ainda se mantém em patamar elevado. Com o aumento dos investimentos em redes elétricas globais e a contínua substituição de fontes de energia limpa, espera-se que os preços do cobre permaneçam altos.

1. O aumento de preço não é causado pela oferta ou demanda. O consumo no mercado após o Festival da Primavera não é o ideal. Muitos setores, especialmente aqueles que envolvem aumentos de preços, como o de eletrodomésticos, estão entrando na tradicional baixa temporada. Nesse período, os produtos adotam a estratégia de aumento de preços, e aumentos maiores não são facilmente aceitos pelos consumidores. Eles continuarão aguardando mais informações sobre os preços.

2. Aumento dos custos de aquisição para os varejistas. Os preços de muitas mercadorias foram muito voláteis no ano passado. Desde a origem da cadeia de suprimentos até os distribuidores, bem como os varejistas, quase todos estão com estoques mínimos. Isso significa que não há estoque. Após o Festival da Primavera deste ano, independentemente de haver vendas ou não, é necessário ter estoque dos produtos mais básicos, de modo que, em caso de aumento de preços, o custo de aquisição aumentará.

O aumento nos preços das matérias-primas, desde que não seja causado por um desequilíbrio entre oferta e demanda, afetará quase todos os setores industriais. O impacto mais direto será sentido na indústria de transformação, especialmente no setor industrial. Mas, se o aumento continuar, toda a cadeia produtiva, incluindo as empresas de processamento, será afetada, refletindo-se, em última instância, no varejo: os preços subirão. Os consumidores não aceitarão o aumento imediatamente, mas sim aguardarão para ver como ele se comporta. Enquanto o mercado não reagir, toda a cadeia produtiva será impactada.

O ambiente de mercado é multifacetado e está em constante mudança. Para se manterem competitivas, as empresas precisam aprimorar sua resiliência e capacidade de resistência a riscos. Para lidar melhor com as dificuldades e desafios impostos pela alta do preço do cobre, é necessário seguir três passos: (1) aprimorar continuamente os processos e reduzir os custos de produção; (2) desenvolver novos mercados e conquistar clientes em potencial; (3) intensificar os esforços em pesquisa e desenvolvimento de produtos, investindo em tecnologia de ponta para impulsionar a produção, as vendas e outros aspectos, com o objetivo de conquistar o mercado.

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